【国联证券】晨会精华：短线情绪博弈不确定性正加大 市场大概率回归箱体中枢

　　回顾周四A股行情，A股三大股指全线低开，随后分化格局再现，创业板指表现明显强于主板，临近午盘，伴随着银行股发力，沪指开始跟随创业板指上扬，午后股指回落又冲高，尾盘沪指小幅下挫翻绿，而创业板指延续强势。整体上来看，行业与概念板块开启了轮动模式，投资者操作难度加大。

　　正如山西证券所述，周四两市日内震荡，北向交易型资金流入沪市。我们延续一直以来以宏观经济和政策主线为核心，对A股走势进行判断的方法，维持乐观态度。近期，我们预期的指数在前高附近震荡整理走势初步兑现，我们预计短期这一走势还将持续。目前市场正处于资金宽松效应逐渐减弱的环境，龙头企业相比非龙头企业估值比将上升，从而出现沪深300指数先于两市突破前高现象，在市场中期震荡向上格局不变的基础上，建议投资者重点关注沪深300指数内的成长题材龙头个股上涨机会。

　　就后市而言，东北证券指出，市场总体处于震荡略多的春季行情的大逻辑中，但持续上攻的动能不足；以仓位的渐进布局和板块的重点聚焦为主，不悲不喜为宜，目前位置不宜追涨。可在策略上做攻守兼备的操作，比如布局些券商等指数上攻突破的助力品种，也布局些一旦指数滞涨、资金从权重股中溢出而受益的前期跌幅较多的成长股；从周四医药计算机等板块反弹看，一些资金也在做年末的估值切换行情。

　　不过，华鑫证券认为，随着多数强势股缩量加速，短线情绪博弈不确定性正在加大，投资者选择低吸模式更为安全，此外对于 A 股而言已经进入突破的时间窗口，一旦不能发动新的趋势行情，那么市场大概率回归箱体中枢。

　　东方证券也表示，站在当下位置看，指数或仍有向上空间但空间相对有限，而向下波动的风险却在加大，目前重仓博弈的性价比不高。行业配置上，顺周期依旧是本轮行情主线，建议沿着经济复苏主线，适当布局院线电影、民航运输以及纺织服装等低位滞涨品种。

　　光大证券则认为，市场风格在阶段分化后开始趋于收敛，顺周期品种继续释放结构性风险，科技成长板块偏好回升。存量格局下，预计短线市场仍以弱势整固为主，重点把握超跌成长股的修复机会。策略上，均衡配置，把握军工、医药、半导体、消费电子等方向。

　　西南证券指出，当前市场虽有回调，但要珍惜上行途中的上车机会。经济复苏在延续，年底行情将渐入佳境；周期成长皆有机会，市场有望进军4000点。从经济复苏态势来看，拉动经济的三驾马车：投资、消费、进出口都明显复苏，行至半程。从成长板块来看，行业赛道依然良好，成长股调整比较充分，恰逢年底估值切换，布局来年的机会到来。

　　在操作策略上，西南证券进一步分析，具体而言：一方面，经济复苏的态势比市场预期的要好。顺周期行业的韧性将比市场此前预期的持续更加持久。有色、航运风头正劲，银行、非银演绎王者归来。另一方面，成长股中的主要板块，经过深度回调后，也逐渐显露出投资机会。医药、电子、计算机等，正在迎来布局机会。

　　另外，天风证券指出，现在随着疫情的结束，疫苗即将落地，市场对于明年经济的发展尤其是海外经济的复苏有了非常强的期待，看好后续行情，认为市场总体将呈小幅缓慢上涨。板块方面，看好顺周期的持续性和空间，大保险、大地产、资本市场改革背景下的券商、全球定价的有色子行业，都有估值继续修复的机会。明年会持续关注家电行业表现，本身的增速稳定，接受度也比较高。

（文章来源：东方财富研究中心）